远期利率协议定价 解析与计算

远期利率协议（FRA）定价

定义

远期利率协议（FRA）是一种场外衍生品合约，它规定了在未来特定日期以特定利率借入或贷出特定本金的条款。

定价原理

FRA的定价基于无套利定价原理。根据该原理，FRA的价格应为使投资组合无风险收益率为零的价格。无风险收益率通常使用无风险利率，例如美国国债收益率。

计算公式

FRA的价格（P）采用以下公式计算：

P = (F - R)  N  D

F：FRA的远期利率

R：当前的无风险利率

N：FRA的期限

D：FRA的计息天数

FRA解析

影响因素

FRA的价格受到以下因素影响：

远期利率和现行利率之间的利差

FRA的期限

市场对未来利率走势的预期

用途

FRA主要用于对冲利率风险，例如：

企业对未来借款成本进行套期保值

投资组合经理管理利率风险

FRA计算示例

假设市场上一年期的FRA远期利率为3.6%，而当前的一年期无风险利率为3.0%。那么，FRA的价格计算如下：

P = (0.036 - 0.03)  1  365
  = 0.006  365
  = 2.19%

这意味着，投资者购买FRA将支付2.19%的价格，以锁定未来一年借入或贷出资金的3.6%利率。

远期利率协议（FRA）是用于管理利率风险的重要金融工具。其定价基于无套利定价原理，受远期利率、现行利率、期限和市场预期等因素影响。FRA的计算依赖于特定的公式，并常用于对冲未来利率变动的风险。