远期利率协议（FRA）
远期利率协议（FRA）是一种场外衍生品，双方通过它可以在未来特定日期以预先确定的利率交换指定的本金金额。FRA 用于对冲利率风险，即利率波动可能给投资组合或交易产生的负面影响。
如何运作
FRA 的运作方式如下：
确定未来日期：双方协商并确定一个未来日期，称为结算日。
确定参考利率：FRA 参考特定的短期利率指数，例如伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）。
确定利率：双方就结算日适用的利率达成一致。该利率称为远期利率。
确定本金金额：双方同意 FRA 涵盖的本金金额。
交换现金流：在结算日，收取浮动利率的一方会向支付固定利率的一方支付相差金额。浮动利率为参考利率，而固定利率为远期利率。
FRA 的种类
FRA 有多种类型：
单腿 FRA：仅涉及两个现金流的 FRA，即结算日收取或支付的金额。
双腿 FRA：同时包含单腿 FRA 和远期利率掉期（FIX）的 FRA。
非交付 FRA：结算时不涉及实际资金交换的 FRA，而是通过抵消应收和应付金额进行结算。
FRA 的用途
FRA 主要用于对冲利率风险：
锁定未来利率：企业可以在未来可能有现金流时购买 FRA，以锁定未来的利率水平，从而降低利率波动带来的风险。
对冲利率衍生品：银行和基金经理使用 FRA 来对冲利率衍生品头寸，例如利率掉期和利率期货。
FRA 的优点
FRA 的优点包括：
定制化：FRA 可以根据特定需求进行定制，包括结算日、参考利率和本金金额。
流动性强：FRA 市场是一个流动性很强的市场，交易者可以轻松地平仓或找到交易对手。
透明度：FRA 交易通过中央清算所进行结算，提供了透明度和安全性。
FRA 的风险
FRA 涉及以下风险：
对手方风险：与任何场外衍生品一样，FRA 存在对手方违约的风险。
利率风险：如果利率与预期不符，FRA 的价值可能会波动。
复杂性：FRA 可能涉及复杂的计算和市场动向，需要对利率市场有透彻的了解。