远期利率协议简介
远期利率协议（FRA）是一种场外衍生品，它规定在未来特定日期交易双方以特定利率借入或借出特定金额。FRA 主要用于对冲利率风险。
远期利率协议例题
问题：
一家公司计划在 6 个月后借入 100 万美元。当前市场利率为 5%，公司希望通过 FRA 锁定较低的利率。
解决方案：
1. 确定远期利率： 6 个月后借款的远期利率是市场预期 6 个月后的利率。可以通过使用利率期限结构曲线来确定。假设远期利率为 4.5%。
2. 计算合约规模： FRA 合约的本金等于将要借入或借出的金额，即 100 万美元。
3. 计算支付： 如果市场利率在 6 个月后高于 4.5%，公司将以 4.5% 的利率向对方支付利差。如果市场利率低于 4.5%，公司将收到利差。
4. 计算利差：利差等于（市场利率 - 远期利率）x 本金。假设市场利率为 6%，利差为 (6% - 4.5%) x 100 万美元 = 15,000 美元。
如何确定远期利率
远期利率可以通过以下方式确定：
1. 使用利率期限结构曲线：该曲线显示不同到期日的利率。远期利率就是未来特定日期的利率。
2. 使用期货利率：利率期货合约的交易价格与未来特定日期的远期利率相关。
3. 向银行或经纪商询问：银行和经纪商可以提供不同到期日的远期利率报价。
远期利率协议的优点
利率风险对冲： FRA 允许企业锁定未来利率，降低利率风险。
流动性： FRA 是场外交易产品，具有很高的流动性，可以轻松交易。
定制化： FRA 可以根据特定的金额、到期日和利率进行定制，以满足不同的需求。
远期利率协议的缺点
双边风险： FRA 涉及双方，如果一方违约，另一方可能遭受损失。
市场波动风险：利率市场波动可能导致 FRA 价格大幅波动。
合约义务： FRA 是有约束力的合约，即使利率变得不有利，也必须履行。